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特变电工一季度市场预期兑现业绩稳定增长

时间:2019-08-15 18:51:20 来源:互联网 阅读:0次

  业绩符合预期

  特变电工一季度收入增长49%至78亿元,营业利润增长41%至4. 亿元,净利润增长 1%至4.4亿元,符合市场预期。

  公司同时公告会计估计变更:新特能源公司将化工类、电厂房屋建筑物折旧年限从40年调整为 0年,将化工类设备折旧年限由20年调整为14年。做出该调整的主要考虑是与行业内平均水平保持一致,调整后减少年利润总额约9200万。

  发展趋势

  一季度收入增长主要来自及贸易业务。一季度公司多晶硅产量约 400吨,其中新线2400吨,老线1000吨,贡献收入约4.5亿元,去年同期多晶硅产量700吨,仅对应7000万收入。折旧政策调整后,新线的总生产成本提高至8. 万元/吨,老线成本提升至11万元/吨,在盈利预测中相应下调了毛利率假设。

  毛利率环比出现回升。去年季度毛利率持续下降,而今年一季度首次出现回升迹象,主要由于多晶硅业务拉动,判断全年多晶硅毛利率有望达到 2%,预测综合毛利率16. %。

  EPC与海外工程将从二季度开始贡献增速。由于一季度存在气候等原因,光伏EPC基本尚未开工,而一季度海外工程的收入结算也仅有小幅增长。预计该两项业务将从二季度开始提速,全年预测完成光伏EPC700MW,确认海外工程收入50亿元。

  盈利预测调

  整小幅下调2014/15年毛利率假设0. 、0.2个百分点,使得净利润分别下调4%、 %,对应EPS0.59、0.79元。

  估值与建议

  目前股价对应2014/15年市盈率分别为15、11倍,给予2014eP/E20倍,对应目标价12元,维持推荐评级。

2009年鄂尔多斯体育C轮企业
2011年西安Pre-B轮企业
2017年汕头上市后企业

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